اوراق قرضه مبتنی بر بلاکچین بانک جهانی یکی از نوآوری‌های مالی است که به منظور بهبود کارایی، شفافیت و امنیت در فرآیندهای تأمین مالی ایجاد شده است. این نوع اوراق قرضه، به عنوان یک ابزار مالی دیجیتال، از فناوری بلاکچین بهره می‌برد تا روند صدور، ثبت و معامله اوراق قرضه را بهبود بخشد.
بانک جهانی به عنوان یک نهاد مالی بین‌المللی، مسئولیت تأمین مالی پروژه‌های توسعه‌ای در کشورهای در حال توسعه را بر عهده دارد. با استفاده از بلاکچین، این بانک توانسته است هزینه‌های معاملاتی را کاهش دهد، زمان لازم برای انجام معاملات را تسریع کند و ریسک‌های مربوط به تقلب و خطاهای انسانی را به حداقل برساند.
اوراق قرضه مبتنی بر بلاکچین بانک جهانی همچنین به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که به راحتی و با اطمینان بیشتری در پروژه‌های توسعه‌ای سرمایه‌گذاری کنند. این نوع اوراق قرضه نمایانگر یک گام مهم در راستای ادغام فناوری‌های نوین با سیستم‌های مالی سنتی است و می‌تواند به بهبود دسترسی به منابع مالی و ارتقاء شفافیت در فرآیندهای مالی بین‌المللی کمک کند.
با توجه به رشد روزافزون اهمیت فناوری‌های مالی و نیاز به سیستم‌های مالی پایدار، اوراق قرضه مبتنی بر بلاکچین می‌تواند به عنوان یک مدل جدید برای سایر نهادها و کشورها در جهت بهبود عملکرد مالی و حمایت از توسعه پایدار مورد توجه قرار گیرد.
در ادامه ی مطلب با مستر سرمایه همراه باشید.
اوراق قرضه مبتنی بر بلاکچین بانک جهانی چیست؟
آشنایی با اوراق قرضه مبتنی بر بلاکچین بانک جهانی:
اوراق قرضه بلاک چین نشان دهنده یک رویکرد مدرن برای صدور بدهی است که از فناوری دفتر کل توزیع شده (DLT) – به طور خاص، زنجیره بلوکی – برای تسهیل ثبت و مدیریت تراکنش های مرتبط با این اوراق بدهی استفاده می کند. بانک جهانی این ابزار مالی نوآورانه را با ارائه افتتاحیه خود، معروف به bond-i، در سال 2018 پیشگام کرد و از آن زمان ابتکارات خود را در این فضا گسترش داده است.
طرفداران فناوری بلاکچین تصور می کنند که اوراق قرضه دیجیتال، که اغلب به عنوان اوراق قرضه بلاکچین یا DLT نامیده می شود، دارای پتانسیل ایجاد انقلابی در بازار اوراق قرضه مرسوم با معرفی روش های جدید برای انتشار، تجارت و مدیریت هستند.
اوراق قرضه دیجیتال را می توان به دو نوع اصلی طبقه بندی کرد:
اوراق قرضه دیجیتال بومی: این اوراق مستقیماً بر روی یک دفتر کل توزیع شده یا بلاک چین منتشر می شوند که صرفاً در اکوسیستم دیجیتال بدون اتکا به چارچوب های بازار سنتی وجود دارد. جدیدترین تلاش های بانک جهانی، از جمله انتشار یوروکلیر در سال 2023، نمونه ای از این دسته است.
اوراق قرضه سنتی توکن شده: این اوراق به عنوان اوراق قرضه سنتی شروع می شوند اما به صورت دیجیتالی از طریق توکن های بلاک چین نشان داده می شوند. اگرچه آنها به صورت دیجیتالی نمایندگی می شوند، اما همچنان در اختیار متولیان متعارف قرار می گیرند و به طور موثر شکاف بین مالی سنتی و دیجیتال را پر می کنند.
برای نشان دادن پیشرفت در این حوزه، سه انتشار قابل توجه اوراق قرضه زیر را در نظر بگیرید:
1. The Bond-I Pioneer (2018) :
این اولین اوراق قرضه جهانی است که به طور کامل از طریق فناوری دفتر کل توزیع شده مدیریت می شود.
در ابتدا 110 میلیون دلار استرالیا (تقریباً 82.5 میلیون دلار) جمع آوری کرد.
این انتشار توسط بانک مشترک المنافع استرالیا ترتیب داده شد.
در سال 2019، قابلیت‌های تجاری ثانویه اضافه شد و نقدینگی را افزایش داد.
بخش بعدی 50 میلیون دلار استرالیا (حدود 37.5 میلیون دلار) افزایش یافت.
2. اوراق بهادار دیجیتال یوروکلیر (اکتبر 2023) :
این انتشار نشان دهنده اولین اوراق بهادار دیجیتال در پلتفرم D-FMI Euroclear به ارزش 100 میلیون یورو (حدود 108 میلیون دلار آمریکا) با یک دوره سه ساله بود.
اوراق قرضه از فناوری دفتر کل توزیع شده برای ایجاد، انتشار و تسویه خود استفاده کردند.
آنها به پلتفرم تسویه حساب سنتی Euroclear متصل شدند و عملیات بازار ثانویه را تسهیل کردند.
3. شش اوراق قرضه تبادل دیجیتال (مه 2024):
این اوراق قرضه دیجیتال هفت ساله که با 200 میلیون فرانک فرانک (تقریباً 226 میلیون دلار) منتشر شده اند، به دلیل استفاده نوآورانه از ارز دیجیتال بانک مرکزی برای تسویه حساب برجسته هستند.
آنها در هر دو مبادلات دیجیتال و سنتی فهرست شده اند، که نمونه ای از ادغام اوراق قرضه دیجیتال در زیرساخت مالی سازمانی است.
مزایای اوراق قرضه بلاک چین:
بر اساس تحقیقات انجام شده توسط بانک جهانی، ابتکارات بانک جهانی با اوراق قرضه بلاک چین، به ویژه از طریق برنامه bond-i، مزایای متعددی را برجسته کرده است:
- عملیات ساده پشت آفیس: اتوماسیون فرآیندهای اداری دخالت دستی و خطاها را کاهش می دهد.
- نظارت و گزارش انطباق پیشرفته: ردیابی در زمان واقعی تراکنش ها پایبندی بهتر به الزامات نظارتی را تضمین می کند.
- ایجاد یک رکورد شفاف: یک رکورد واحد و تغییرناپذیر از تراکنش ها می تواند برای همه ذینفعان قابل دسترسی باشد و اعتماد و مسئولیت پذیری را ارتقا دهد.
- پتانسیل برای کاهش هزینه های عملیاتی: با به حداقل رساندن واسطه ها و ساده سازی فرآیندها، اوراق قرضه بلاک چین می تواند هزینه ها را به میزان قابل توجهی کاهش دهد.
- بهبود کارایی در صدور و تسویه: معاملات را می توان تقریباً در زمان واقعی تسویه کرد و سرعت عملیات را تا حد زیادی افزایش داد.
از آنجایی که بانک جهانی به نوآوری و اصلاح طرح های اوراق قرضه بلاک چین خود ادامه می دهد، پیامدهای آن برای بازار مالی گسترده تر عمیق است. تغییر به سمت اوراق قرضه دیجیتال نه تنها کارایی عملیاتی را افزایش می‌دهد، بلکه محیط بازار شفاف‌تر و قابل دسترس‌تری را تقویت می‌کند. آزمایش‌های مداوم با فناوری بلاک چین می‌تواند نحوه انتشار و مدیریت اوراق بدهی را دوباره تعریف کند و راه را برای عصر جدیدی در امور مالی هموار کند.
پتانسیل تامین زیرساخت مالی:
طرفداران اوراق قرضه دیجیتال معتقدند که این ابزارهای مالی نوآورانه نوید قابل توجهی برای افزایش تامین مالی زیرساخت ها دارند. مزایا عبارتند از:
مالکیت کسری: اوراق قرضه دیجیتال مالکیت کسری پروژه های زیرساختی بزرگ را امکان پذیر می کند و به سرمایه گذاران کوچکتر اجازه می دهد در سرمایه گذاری های قابل توجهی که قبلاً دور از دسترس بودند، شرکت کنند.
پایگاه سرمایه‌گذار گسترده‌تر: با کاهش حداقل آستانه سرمایه‌گذاری، اوراق قرضه دیجیتال می‌تواند طیف وسیع‌تری از سرمایه‌گذاران، از جمله سرمایه‌گذاران خرد، سرمایه‌گذاران نهادی، و سرمایه‌گذاران از بازارهای نوظهور را جذب کند، در نتیجه دسترسی به منابع مالی زیرساختی را دموکراتیک می‌کند.
شفافیت بهبود یافته: استفاده از فناوری بلاک چین می تواند شفافیت را در مدیریت پروژه و صورتحساب ساخت و ساز افزایش دهد و به ذینفعان اجازه دهد تخصیص بودجه و هزینه ها را در زمان واقعی پیگیری کنند و در نتیجه خطر فساد و سوء مدیریت را کاهش دهد.
کاهش هزینه‌های معاملات: اوراق قرضه دیجیتال می‌توانند با ساده‌سازی فرآیندها و کاهش نیاز به واسطه‌ها، هزینه‌های مبادله مرتبط با پروژه‌های زیرساختی پیچیده را به میزان قابل توجهی کاهش دهند.
ردیابی و تأیید پیشرفته: توانایی ردیابی و تأیید نقاط عطف پروژه در زمان واقعی می تواند مسئولیت پذیری را بهبود بخشد و اطمینان حاصل کند که اهداف برآورده می شوند، که برای جذب سرمایه گذاری مداوم بسیار مهم است.
در سال 2024، بانک جهانی با موفقیت 52 میلیارد دلار اوراق قرضه منتشر کرد و بدهی اوراق قرضه معوقی را در حدود 262 میلیارد دلار حفظ کرد. با این حال، قابل توجه است که پیشنهادات زنجیره بلوکی آن جزء مهمی از این برنامه‌های اوراق قرضه نبود، زیرا به طور قابل توجهی از فهرست روش‌های استاندارد صدور اوراق قرضه حذف شدند.
چالش های کلیدی:
علیرغم مزایای بالقوه، یافته های بانک جهانی، در کنار گسترش محدود عرضه بیشتر اوراق قرضه، چندین چالش مهم را برجسته می کند:
موانع قانونی و مقرراتی:
- ساختارهای حقوقی تعریف شده: نیاز مبرمی به چارچوب های قانونی کاملاً تعریف شده حاکم بر شرایط و ضوابط اوراق قرضه وجود دارد.
- تنوع مقرراتی: مقررات متفاوت در حوزه های قضایی، انطباق را پیچیده می کند و مانع صدور اوراق قرضه فرامرزی می شود.
- قابلیت اجرایی قراردادهای هوشمند: سؤالات پیرامون قابلیت اجرایی قانونی قراردادهای هوشمند همچنان یک نگرانی حیاتی است.
- به روز رسانی های رجیستری: نگهداری دقیق اموال و ثبت اوراق قرضه برای اطمینان از یکپارچگی مالکیت اوراق قرضه ضروری است.
- انطباق با مبارزه با پولشویی: رعایت مقررات پیچیده ضد پول شویی (AML) چالش های بیشتری را برای صادرکنندگان ایجاد می کند.
ملاحظات فنی و عملیاتی:
- مشکلات یکپارچه‌سازی: ادغام فناوری بلاک چین با زیرساخت‌های مالی موجود، چالش‌های مهمی را به همراه دارد که اغلب مستلزم تعدیل اساسی از سیستم‌های سنتی است.
- نیازهای استانداردسازی: فقدان استانداردسازی در پلتفرم های مختلف بلاک چین، قابلیت همکاری و پذیرش گسترده را پیچیده می کند.
- فرآیندهای خارج از زنجیره: الزامات مداوم برای فرآیندهای خارج از زنجیره می تواند ناکارآمدی ایجاد کند و لایه هایی از پیچیدگی را به تراکنش ها اضافه کند.
مسائل امنیتی:
امنیت همچنان یک نگرانی اساسی برای اوراق قرضه بلاک چین است. برخلاف بلاک چین های عمومی غیرمتمرکز مانند بیت کوین یا اتریوم که توسط شبکه های گسترده و توزیع شده ایمن می شوند، شبکه های بلاک چین خصوصی که برای انتشار اوراق قرضه استفاده می شوند، کوچکتر و متمرکزتر هستند. این تمرکز می تواند آنها را در معرض حملات بیشتر قرار دهد.
نگرانی های امنیتی حیاتی عبارتند از:
رابط‌های دسترسی: مکانیسم‌های ذخیره‌سازی و رابط‌هایی که به سرمایه‌گذاران اجازه دسترسی و نگهداری اوراق قرضه دیجیتال را می‌دهند، می‌توانند به بردارهای حمله بالقوه تبدیل شوند.
عدم شفافیت: بسیاری از پلتفرم‌ها پروتکل‌های شبکه یا اقدامات امنیتی خود را به صورت عمومی فاش نمی‌کنند، و این مسئله باعث ایجاد سؤالاتی در مورد اثربخشی آنها در مقابله با تهدیدات احتمالی می‌شود.
توقف در صدور بیشتر اوراق قرضه بانک جهانی:
انتشار اوراق قرضه بلاک چین به دلیل چندین چالش کلیدی راکد مانده است:
هزینه‌های زیرساخت: بازار اوراق قرضه سنتی، به ارزش تقریبی 145 تریلیون دلار، توسط سیستم‌های مستقر حمایت می‌شود. انتقال به فناوری بلاک چین مستلزم سرمایه گذاری قابل توجهی در زیرساخت های جدید است.
پیچ و خم نظارتی: تغییرات در مقررات مربوط به اوراق بهادار بلاک چین در کشورهای مختلف پیچیدگی هایی را برای انتشار اوراق قرضه فرامرزی ایجاد می کند و از مشارکت کنندگان بالقوه بازار جلوگیری می کند.
عدم اطمینان قانونی: قوانین موجود در بسیاری از حوزه های قضایی برای رسیدگی به چالش های منحصر به فرد ناشی از فناوری بلاک چین، به ویژه در رابطه با حقوق مالکیت و اعتبار قراردادهای هوشمند، مجهز نیستند.
تکه تکه شدن بازار: گسترش پلتفرم‌ها و فناوری‌های رقیب، یک محیط بازار پراکنده ایجاد می‌کند که مانع از توانایی دستیابی به حجم حساسی از کاربران و برنامه‌ها می‌شود.
موانع فنی: شکاف قابل توجهی در تخصص و زیرساخت در میان فعالان بازار، پذیرش و مدیریت مؤثر دارایی‌های مبتنی بر بلاک چین را مختل می‌کند و تعامل آنها با این فناوری نوظهور را به چالش می‌کشد.
پرداختن به این چالش ها برای باز کردن پتانسیل کامل اوراق قرضه دیجیتال در تامین مالی زیرساخت و اطمینان از ادغام موفقیت آمیز آنها در اکوسیستم مالی بسیار مهم است.
سوالات متداول:
- مزایای اوراق قرضه مبتنی بر بلاکچین چیست؟
- برخی از مزایای این اوراق شامل کاهش هزینه‌های معاملاتی، افزایش امنیت و شفافیت، و تسریع در فرآیند تسویه و انتقال هستند.
- سرمایه‌گذاران چگونه می‌توانند در این اوراق قرضه سرمایه‌گذاری کنند؟
- سرمایه‌گذاران می‌توانند از طریق پلتفرم‌های مخصوصی که با بانک جهانی همکاری دارند، در این اوراق قرضه سرمایه‌گذاری کنند.
- آیا اوراق قرضه مبتنی بر بلاکچین ریسک بالایی دارد؟
- مانند هر سرمایه‌گذاری، اوراق قرضه مبتنی بر بلاکچین نیز با ریسک‌هایی همراه است. اما با توجه به اعتبار بانک جهانی و فناوری بلاکچین، این ریسک‌ها ممکن است کاهش یابند.
- آیا این اوراق قرضه به صورت عمومی قابل معامله هستند؟
- بستگی به شرایط و قوانین محلی دارد، اما برخی از این اوراق ممکن است در بازارهای عمومی معامله شوند.
- چگونه می‌توان از اطلاعات مربوط به اوراق قرضه مبتنی بر بلاکچین مطلع شد؟
- اطلاعات مربوط به این اوراق معمولاً از طریق وب‌سایت بانک جهانی، گزارش‌های مالی و پلتفرم‌های معاملاتی مربوطه در دسترس است.
